Фьючерс – инструмент срочного рынка, то есть ценная бумага с ограниченным сроком жизни. У каждого фьючерса есть дата истечения (экспирации), после которой фьючерсный контракт прекращает существование. Параметры фьючерсного контракта стандартизованы и устанавливаются биржей. Фьючерсная сделка связывает обязательствами обоих участников: покупая фьючерс, покупатель берет на себя обязательство купить подлежащий актив в определенную дату в будущем по рыночной цене, которая будет на момент истечения контракта, продавец берет на себя обязательство этот товар поставить. Несмотря на то, что окончательный расчет будет произведен в дату экспирации, прибыль или убыток по сделке определяется разницей между ценой открытия позиции и ценой закрытия позиции, потому что каждый день прибыль или убыток покупателя и продавца определяется так называемой «вариационной маржой» и фиксируются на счетах в процессе клиринга. Полученный убыток списывается со счета, прибыль – зачисляется на счет и сразу может быть использована для открытия других позиций. Например, если в начале дня покупатель купил 1 фьючерс на акции Сбербанка по цене 7500 рублей, а к 18.45 этот фьючерс вырос до 8000 рублей, то покупателю фьючерса в ходе клиринга будет начислено на счет 500 руб, а у продавца списано те же 500 руб. Независимо от того, сколько дней до закрытия позиции цена на фьючерс будет расти, а сколько падать, конечный результат, равный сумме прибылей и убытков по результатам дня, будет определяться начальной ценой открытия позиции и ценой, по которой позиция будет закрыта.

На Московской бирже торгуются фьючерсы на следующие активы: индекс РТС, акции (Сбербанк, Газпром, Норникель и др.), нефть, золото, валютные пары (доллар/рубль, евро/доллар, евро/рубль) и многие другие, но ликвидность этих инструментов различна. Торговать следует только ликвидными инструментами, поэтому следует ограничиться следующими вариантами: фьючерсы на индекс РТС, акции Сбербанка и Газпрома, пару доллар/рубль, золото и нефть. Начинать лучше с фьючерсов на акции Сбербанка и Газпрома и фьючерса на доллар/рубль.

Что нужно знать, если Вы хотите начать торговать фьючерсами:

Покупая фьючерс, вы открываете «длинную» позицию (лонг), прибыль будет, если цена фьючерса вырастет. Если же ожидается падение цены, то позиция открывается с продажи фьючерса, в этом случае она будет «короткой» (шорт). Технически позиции «лонг» и «шорт» ничем не отличаются.

Открытую позицию по фьючерсу можно закрыть в любое время до даты экспирации: в день открытия позиции, на следующий день, через неделю или через месяц. Плата за удержание длинной и короткой позиции отсутствует.

Для открытия фьючерсной позиции покупатель и продавец должны иметь на счету денежные средства в размере не менее установленного биржей гарантийного обеспечения (ГО), которое в несколько раз меньше полной стоимости фьючерса. При увеличении волатильности рынка или накануне длинных праздников биржа может увеличить размер ГО.

Фьючерсы бывают поставочные (на акции) и расчетные (индекс РТС, нефть, золото, валюты). Покупатель поставочного фьючерса на акции, если он не закрыл позицию до даты экспирации, обязан оплатить стоимость входящих во фьючерс акций, которые будут затем зачислены на его счет в депозитарии. Продавец поставочного фьючерса на акции должен быть готов в дату экспирации предоставить положенное количество акций, которые будут списаны с его счета и оплачены покупателем. 90% фьючерсов до даты экспирации не доживают, позиции по ним закрываются за несколько дней до установленной даты.

Цена на фьючерсы может быть установлена в рублях (на акции) или в долларах (индекс РТС, золото, нефть), но расчеты всегда происходят в рублях. В этом случае цена будет зависеть от курса доллара. В QUIK в таблицу текущих параметров следует добавить колонки «Минимальный шаг цены» и «Стоимость минимального шага цены», тогда стоимость фьючерса в рублях можно будет посчитать по формуле:

Стоимость в рублях = Стоимость в долларах* Стоимость минимального шага цены/Минимальный шаг цены

Обозначение фьючерса состоит из трех частей: первые две буквы – это код актива (смотрите в таблице ниже), третья буква – код месяца истечения контракта (большинство фьючерсов квартальные, кроме нефти), последняя цифра – последняя цифра года, например 2014 год – цифра 4. Например, фьючерс GZM4 означает фьючерс на акции Газпрома с исполнением в июне 2014 года.

Код месяца истечения:
Н – март
М – июнь
U – сентябрь
Z – декабрь

Преимущества фьючерсов перед акциями: низкая комиссия, отсутствие платы за удержание короткой позиции, торговля в вечернюю сессию, что уменьшает вероятность открытия с «гэпом» на следующее утро.

Недостатки: фьючерсы – более рискованный инструмент. Если в акциях можно «пересидеть» движение против позиции, то в случае с фьючерсами такая тактика может привести к просадке счета ниже установленного биржей размера гарантийного обеспечения и к принудительному закрытию позиции.

Анализ фьючерсов мало отличается от анализа акций. Обычно используется технический анализ.

Расписание торгов:

Для получения более полной информации по расчету фьючерсной сделки рекомендуем посмотреть запись следующего вебинара.

Что будем понимать под риском? Риском в трейдинге называется выраженная либо в абсолютном, либо в процентном к размеру депозита отношении величина максимального убытка, который трейдер может получить в случае неблагоприятного развития событий. Следует отличать риск по позиции и риск по бумаге. Риск по бумаге обычно определяется по графику и представляет собой расстояние от уровня открытия позиции до уровня стоп-заявки. Риск по позиции относит эту величину к размеру депозита трейдера и показывает, какая часть депозита будет потеряна в случае, если позиция закроется с убытком.

Например, рассмотрим текущую ситуацию (на 11.12.13) на акциях МТС:

Cкажем, мы рассматриваем вариант покупки акций по текущей цене, считая, что после коррекции акции будут восстанавливаться. Открытие позиции – 317 руб.; уровень стопа – 300 руб.; риск на одну бумагу – 17 руб.; размер лота – 10 акций; риск на 1 лот – 170 руб.

Предположим, что размер депозита трейдера составляет 100 000 рублей. Тогда, если он открывает позицию величиной 1 лот, риск по позиции будет 0,17% от депозита; 5 лотов дадут уже 0,85%; 10 лотов в случае срабатывания стопа приведут к убытку 1,7%; а позиция в 30 лотов даст просадку 5,1%.

Каждый опытный трейдер понимает, что 100% гарантии прибыли нет и быть не может. Бывает 2-3 или даже 5 убыточных сделок подряд, пока получится поймать движение и взять существенную прибыль. За это время нельзя ни в коем случае допустить сильной просадки депозита, она еще называется дроудаун (drawdown), поэтому каждый знает тот предельный риск, на который он может пойти в отдельной сделке. И именно, исходя из размера приемлемого риска, и рассчитывается размер позиции.

Например, наш трейдер в примере открывает позиции, исходя из риска 1% на позицию. 1% от 100000 рублей составляет 1000 рублей. То есть заранее известен максимальный убыток, который может быть получен в сделке. Делим 1000 рублей (риск на позицию) на 170 рублей (риск на 1 лот) и округляем в меньшую сторону до целого числа. Получилось число 5, значит, позиция открывается размером в 5 лотов. Вот такая нехитрая математика. Вычисления можно упростить, если использовать электронные таблицы, причем правильнее в расчетах учесть брокерскую и биржевую комиссию. Пример такой таблицы можно скачать здесь.

А теперь поговорим о том, откуда трейдер знает, какой размер риска на одну позицию нужно закладывать в расчет. Есть такая скучная наука – мани-менеджмент. Скучная, потому что она базируется на статистической обработке большого количества данных. Например, книгу Ральфа Винса «Математика управления капитала» удается осилить далеко не каждому. Но это и не является обязательным. Главное – понять идею. А идея состоит в следующем: если мы будем открывать позиции очень маленьким объемом, то в результате у нас будет довольно скромная прибыль, но зато просадки депозита будут очень незначительные. Пока все логично и возражений не вызывает. Если мы будем увеличивать размер открываемой позиции, то до некоторого времени прибыльность будет увеличиваться – тоже логично. Но большинство торгующих не знают, что при превышении размером позиции некоторой критической величины, прибыль начинает уменьшаться, и даже может превратиться в убыток. Давайте проверим.

Пусть есть какая-то последовательность сделок с прибыльными и убыточными результатами, определяемыми в процентном отношении от размера депозита. Проследим, как будет меняться конечный результат при изменении размера открываемой позиции. Начальный размер депозита возьмем одинаковый – 100 000 рублей. Пусть результаты десяти последовательных сделок будут кратны некоторому параметру R, изменяя который и будем наблюдать как будет меняться размер депозита. Увеличение R будет соответствовать увеличению размера открываемой позиции (например, при R=3% +3R будет означать прибыль +9%, а -R – убыток в 3%).

Мы видим, что до некоторого момента при увеличении размера позиции прибыльность увеличивается, а затем происходит уменьшение прибыльности и переход прибыльности в убыточность. Получилась такая диаграмма:

То есть одна и та же система принятия решений и одна и та же рыночная ситуация могут при разных размерах открываемой позиции приносить прибыль или убыток!!! Эта новость, возможно, шокирует некоторых торгующих. Большинство начинающих даже не догадываются, где собака зарыта, и не могут понять, почему при количестве прибыльных сделок большем, чем количество убыточных, их счет не увеличивается или даже уменьшается.

Серьезная наука мани-менеджмент как раз и изучает способы определения оптимального размера открываемой позиции, дающего максимальную прибыль, так называемого оптимального f. Оптимальный размер открываемой позиции будет различным для разных торговых систем и торгуемых инструментов. Вычислить его можно только путем статистической обработки результатов своей торговли, и десяти сделок, как в примере выше, будет точно недостаточно. В статистике достоверной считается выборка, состоящая минимум из 30-ти результатов, и чем больше выборка, тем достовернее результат. Поэтому большинство опытных трейдеров перед началом торговли по новой торговой системе или до внесения поправок в существующую торговую систему всегда проводят так называемое «бумажное тестирование», скрупулезно изучая работу системы на прошлых данных. Некоторые ограничиваются интуитивным определением размера позиции, постепенно увеличивая размер позиции, пока не почувствуют ухудшения результатов. В любом случае трейдер, желающий получать стабильные результаты на рынке, в обязательном порядке ведет журнал своих сделок и анализирует их после накопления достаточного количества записей, внося по необходимости изменения в размер открываемой позиции и в систему принятия решений.

Не повторяйте ошибки неудачников! Помните, трейдинг бывает прибыльным только у тех, кто относится к нему серьезно, кто понимает, что для того, чтобы зарабатывать на рынке стабильно, нужно стать лучшим среди многих, нужно постоянно совершенствовать свои знания и навыки. Рынок всегда вознаграждает трейдера по вложенному труду.

Для тех, кто заинтересовался методами мани-менеджмента и способами статистической обработки результатов торговли, можно порекомендовать для изучения книгу С.Булашева «Статистика для трейдеров».

Вопросы по теме можно присылать на почту ic@brokerkf.ru.